Commento del Direttore Generale ai rendimenti al 31.12.2025

02.02.2026

Com'è andato il 2025?
Per fortuna, anche quest'anno la risposta è positiva su tutti i fronti: i rendimenti delle nostre linee di investimento sono positivi e vanno dal 2.48 % della Linea Garantita al 9,92 % della Linea Dinamica.

QUI il dettaglio dei rendimenti.

In generale, possiamo dire che il 2025 è stato un buon anno per i mercati finanziari.
È sicuramente più rapido elencare le eccezioni negative (dollaro USA, bitcoin, Bund tedeschi) che fare l’elenco di tutti i mercati che si sono apprezzati (come Wall Street che verso fine anno ha sfiorato i 7mila punti).
Diciamo che le dolorose perdite del 2022 sono state abbondantemente superate: del resto, negli anni buoni come in quelli negativi dobbiamo ricordarci che l’investimento previdenziale deve essere valutato in un’ottica di lungo periodo.
Non ci lasceremo andare quindi a facili trionfalismi ora allo stesso modo in cui non ci siamo fatti prendere dal panico ieri di fronte a performance negative (che, fisiologicamente, prima o poi potranno tornare).

Fare previsioni per il 2026 è davvero difficile.Se da un lato possiamo registrare un generale consenso positivo degli operatori di mercato (nonostante qualche rischio insito nella possibile sopravvalutazione del settore IA), è difficile ignorare un quadro geopolitico complesso e che vede aprirsi nuovi fronti in rapida evoluzione. Non che lo scenario geopolitico nel 2025 sia stato semplice: i mercati, come abbiamo già sottolineato, sono però rimasti abbastanza “distaccati” rispetto al mondo esterno proseguendo noncuranti la loro corsa al rialzo. Vedremo come evolverà la situazione e se questa “corazza” si manterrà nel corso dei prossimi mesi.

Il 2025 è stato un anno cruciale per gli investimenti di Laborfonds: con l’assegnazione dei nuovi mandati, da luglio abbiamo realizzato la modifica alla politica di investimento delle linee Bilanciata e Dinamica (che rappresentano circa l’80% del patrimonio totale del Fondo). Aumento della componente azionaria, maggiore attenzione agli investimenti sostenibili e a quelli in economia reale ed ampliamento del numero dei gestori sono i criteri che il Consiglio di Amministrazione ha definito per affrontare al meglio le sfide dei prossimi anni. La fase di passaggio dai vecchi ai nuovi portafogli è avvenuta in modo ordinato, senza creare difficoltà di rilievo: possiamo ascriverla ai successi del 2025. I primi risultati delle modifiche apportate appaiono sicuramente positivi.

Tra i successi del 2025 dobbiamo annoverare anche la crescita record delle nuove adesioni (quasi 13mila anche grazie al nuovo bonus regionale per i nuovi nati) e il superamento della soglia psicologica dei 150mila iscritti.
Le masse gestite da Laborfonds hanno toccato quota 4,6 miliardi di euro; in crescita a oltre 400 milioni di euro le contribuzioni affluite nell’anno (+14%). Insomma, un anno davvero ricco di soddisfazioni.
A nome di tutto il team Laborfonds, non posso che ringraziare della fiducia sempre crescente che ci accordate.
Speriamo di poter replicare - e magari anche migliorare - gli ottimi risultati raggiunti nel 2025!

 

POST SCRIPTUM
Nella manovra finanziaria approvata a fine di dicembre scorso, sono stati rivisti alcuni aspetti della normativa del settore dei fondi pensione. Le modifiche più importanti avranno effetto dal 1° luglio prossimo venturo: siamo in attesa della pubblicazione delle speciali istruzioni della COVIP. Fino a quel momento, sarà difficile poter entrare con sicurezza nel dettaglio delle nuove misure per cui per ora le teniamo in sospeso.

Stefano Pavesi
Direttore Generale 

Commenti Performance Trimestrali (Q4) 2025

Linea Garantita

Nel quarto trimestre del 2025, la linea Garantita ha registrato un rendimento netto positivo pari a +0,47%, chiudendo l’anno a +2,48%. Il comparto ha beneficiato in modo significativo della performance positiva del mercato obbligazionario nel suo complesso, sia nel segmento corporate Investment Grade dell’Area Euro sia in quello dei titoli governativi europei, specialmente quelli italiani. Tali risultati si sono concretizzati in un contesto in cui l’attenzione degli operatori è rimasta focalizzata sulle decisioni di politica monetaria delle Banche Centrali, influenzate dall’evoluzione del quadro macroeconomico e dalle dinamiche inflattive.
Anche il mercato azionario europeo ha apportato un contributo positivo, riconducibile in particolare al comparto del capitale di rischio europeo, seppur in misura più contenuta, considerando il suo peso limitato all’interno del portafoglio.

Linea Prudente Etica

Nel quarto trimestre del 2025, la linea Prudente Etica ha registrato una buona performance positiva, +0,93%, in continuità con l’andamento del trimestre precedente, chiudendo l’anno con un rendimento netto di +3,85%.
La performance trimestrale ha beneficiato dei risultati del comparto azionario, strategicamente sovrappesato rispetto al benchmark. In tale contesto, i principali contributi sono derivati dall’azionario internazionale e dell’Area Euro. Anche il comparto obbligazionario ha fornito un apporto positivo, in particolare grazie all’esposizione ai titoli governativi statunitensi e dell’Area Euro. In termini relativi rispetto al benchmark, le scelte di allocazione sia nell’asset class azionaria sia nei mercati obbligazionari hanno rappresentato elementi di valore, contribuendo al rafforzamento della performance complessiva del comparto.

Linea Bilanciata

Nel quarto trimestre la linea Bilanciata ha registrato un rendimento netto positivo (+1,13%), consolidando ulteriormente le performance del trimestre precedente e chiudendo l’anno con un risultato netto di +5,13%.
Nel mandato obbligazionario globale semi-passivo, l’esposizione alle asset class obbligazionarie governative dell’Area Euro e degli Stati Uniti ha generato performance positive, supportate anche dall’efficace implementazione di strategie di selezione dei titoli da parte del gestore.
Nei mandati bilanciati obbligazionari attivi, entrambi i gestori hanno generato un rendimento attivo positivo e fornito un ulteriore impulso alla performance di periodo, grazie alle strategie di selezione titoli e di Asset Allocation predisposte in entrambe le asset class azionaria ed obbligazionaria. Nel trimestre in esame, le performance positive sono attribuibili principalmente ai risultati conseguiti dai mercati azionari nordamericani, dei Paesi Emergenti, dell’area EMU e dai Titoli di Stato americani ed europei.
I mandati azionari globali attivi hanno mostrato un buono slancio nel trimestre, grazie all’esposizione ai mercati nordamericani, europei e delle small cap europee. La qualità delle strategie di Selezione Titoli predisposte dai gestori ha permesso di ottenere risultati superiori rispetto al benchmark.

Linea Dinamica

Le performance della linea Dinamica si confermano positive, con un rendimento trimestrale netto di +2,50% che consolida l’ottimo progresso da inizio anno, ora pari a +9,92%.
Nei mandati obbligazionario globale semi-passivo e azionario globale attivo del comparto si riscontra un andamento in linea con quello osservato nei corrispondenti mandati del portafoglio bilanciato, anche per quanto riguarda la bontà delle decisioni strategiche impostate dai gestori.

Colonne: valori MTD Month To Date - dall'inizio del mese.
Il valore di ogni colonna prende in considerazione l'andamento del singolo mese. Es.: come ha reagito la linea Garantita nel mese di gennaio? Come ha reagito nel mese di febbraio?
Linee: valori YTD Year To Date - dall'inizio dell'anno
Il valore delle linee prende in considerazione l'andamento "cumulato" della linea dall'inizio dell'anno. Es: considerando i mesi di gennaio, febbraio e marzo, qual è la situazione della Linea Dinamica? 

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