Kommentar des Generaldirektors zum 31.12.2025

02.02.2026

Wie verlief das Jahr 2025?
Glücklicherweise ist die Antwort auch in diesem Jahr in jeder Hinsicht positiv: Die Renditen unserer Anlagelinien reichen von 2,48% der Garantierten bis 9,92% der Dynamischen Linie. Hier finden Sie die detaillierten Renditen.

Hier finden Sie die detaillierten Renditen

Generell können wir sagen, dass 2025 ein gutes Jahr für die Finanzmärkte war.
Es ist sicherlich schneller, die negativen Ausnahmen (US-Dollar, Bitcoin, deutsche Bundesanleihen) aufzulisten, als alle Märkte aufzuzählen, die eine Wertsteigerung verzeichneten (wie die Wall Street, die gegen Ende des Jahres fast 7.000 Punkte erreichte). Man kann sagen, dass die schmerzhaften Verluste von 2022 mehr als wettgemacht wurden.
Schließlich müssen wir sowohl in guten als auch in schlechten Jahren bedenken, dass Vorsorgeinvestitionen langfristig betrachtet werden müssen. Wir werden uns daher jetzt nicht zu leichtfertigem Triumphalismus hinreißen lassen, genauso wie wir uns gestern angesichts einer negativen Performance, die physiologisch gesehen früher oder später wiederkehren kann, nicht von Panik anstecken ließen.

Prognosen für das Jahr 2026 sind schwierig.
Einerseits können wir einen allgemeinen positiven Konsens unter den Marktteilnehmern feststellen (trotz einiger Risiken, die mit einer möglichen Überbewertung des KI-Sektors verbunden sind). Andererseits ist es jedoch schwierig, die komplexe geopolitische Lage zu ignorieren, in der sich rasch neue Fronten auftun. Das geopolitische Szenario war auch im Jahr 2025 nicht einfach: Die Märkte blieben jedoch, wie bereits erwähnt, gegenüber der Außenwelt relativ „unbeeindruckt” und setzten ihren Aufwärtstrend unbeirrt fort. Wir werden sehen, wie sich die Situation entwickelt und ob diese „Rüstung” in den kommenden Monaten bestehen bleibt.

2025 war ein entscheidendes Jahr für die Investitionen von Laborfonds: Seit Juli haben wir mit der Vergabe neuer Mandate die Anlagepolitik der Ausgewogenen und der Dynamischen Linie (die etwa 80 % des Gesamtvermögens des Fonds ausmachen) geändert. Kriterien hierfür sind eine Erhöhung der Aktienkomponente, eine stärkere Fokussierung auf nachhaltige Anlagen und Investitionen in die Realwirtschaft sowie eine Erweiterung der Anzahl der Vermögensverwalter. Mit diesen Maßnahmen will der Verwaltungsrat die Herausforderungen der kommenden Jahre bestmöglich bewältigen. Der Übergang von den alten zu den neuen Portfolios verlief reibungslos und ohne nennenswerte Schwierigkeiten. Wir können ihn zu den Erfolgen des Jahres 2025 zählen. Die ersten Ergebnisse der vorgenommenen Änderungen sind positiv zu bewerten.

Zu weiteren Erfolgen des Jahres 2025 zählen das Rekordwachstum bei den Neueinschreibungen – fast 13.000, wozu auch der neue regionale Bonus für Neugeborene beitrug – und das Überschreiten der Schwelle von 150.000 Mitgliedern. Das von Laborfonds verwaltete Vermögen erreichte 4,6 Milliarden Euro und die im Laufe des Jahres eingegangenen Beiträge stiegen auf über 400 Millionen Euro (+14 %). Kurz gesagt, es war ein rundum zufriedenstellendes Jahr. Im Namen des gesamten Laborfonds-Teams möchte ich mich bei Ihnen für das immer größer werdende Vertrauen bedanken, das Sie uns entgegenbringen. Wir hoffen, dass wir die hervorragenden Ergebnisse des Jahres 2025 wiederholen und vielleicht sogar noch verbessern können!

 

 Post Scriptum: Im Ende Dezember letzten Jahres verabschiedeten Haushaltsgesetz wurden einige Aspekte der Gesetzgebung für Zusatzrentenfonds überarbeitet. Die wichtigsten Änderungen treten am 1. Juli dieses Jahres in Kraft. Wir warten derzeit auf die Veröffentlichung der speziellen Anweisungen der COVIP. Bis dahin wird es schwierig sein, sich klar mit den Details der neuen Maßnahmen auseinanderzusetzen, weshalb wir sie vorerst auf Eis legen. 

Stefano Pavesi, Generaldirektor 

Kommentare zur Quartalsentwicklung (Q4) - 2025

Garantierte Linie

Im vierten Quartal 2025 verzeichnete die Garantierte Linie eine positive Nettorendite von +0,47 % und schloss das Jahr mit einem Plus von 2,48 % ab. Die Linie profitierte maßgeblich von der positiven Entwicklung an den Anleihemärkten – sowohl im Investment-Grade-Segment der Eurozone als auch bei europäischen Staatsanleihen, insbesondere jenen aus Italien.
Diese Ergebnisse wurden in einem Umfeld erzielt, in dem die geldpolitischen Entscheidungen der Zentralbanken sowie die Inflationsdynamik weiterhin im Fokus der Marktteilnehmer standen. Auch der europäische Aktienmarkt leistete einen positiven Beitrag, wenngleich dieser aufgrund der strategisch begrenzten Gewichtung innerhalb des Portfolios geringer ausfiel.

Vorsichtig-Ethische Linie

Im vierten Quartal 2025 verzeichnete die Linie eine gute Performance von +0,93 % und knüpfte damit nahtlos an die positive Entwicklung des Vorquartals an. Das Gesamtjahr schloss mit einer Nettorendite von +3,85 %.
Die Quartalsergebnisse profitierten maßgeblich vom Aktienbereich, der gegenüber dem Referenzindex strategisch übergewichtet war. Hierbei stammten die wichtigsten Beiträge von internationalen Titeln sowie Werten aus dem Euroraum. Auch das Anleihesegment entwickelte sich positiv, insbesondere durch das Engagement in US-Dollar- und Euro-Papieren. Im Vergleich zur Benchmark erwiesen sich die Allokationsentscheidungen in beiden Anlageklassen als vorteilhaft und trugen wesentlich zur Stärkung der Gesamtperformance bei.

Ausgewogene Linie

Im vierten Quartal verzeichnete die Ausgewogene Linie eine positive Nettorendite (+1,13 %), festigte damit die Performance des Vorquartals und schloss das Jahr mit einem Nettoergebnis von +5,13 % ab.
Im semi-passiven globalen Anleihenmandat erzielten die Anleiheklassen von Staatsanleihen der Eurozone und der Vereinigten Staaten positive Ergebnisse. Diese wurden durch eine gezielte Strategie zur Titelauswahl durch den Vermögensverwalter unterstützt.
Bei den aktiven ausgewogenen Anleihenmandaten ausgewogene Anleihenmandate) erzielten beide Verwalter eine Outperformance gegenüber der Benchmark. Sowohl die Asset Allocation als auch die Titelauswahl in den Aktien- und Anleihenklassen verliehen der Performance im Berichtszeitraum wichtige Impulse. Haupttreiber waren hierbei die Aktienmärkte Nordamerikas, der Schwellenländer und des Euroraums sowie die Entwicklung der US-amerikanischen und europäischen Staatsanleihen.
Die aktiven globalen Aktienmandate zeigten im Quartal eine gute Dynamik, dank des Engagements in den nordamerikanischen und europäischen Märkten, sowie in den europäischen Small-Cap-Märkten. Die Qualität der ausgearbeiteten Strategien zur Titelauswahl ermöglichte es, Ergebnisse zu erzielen, die über der Benchmark lagen.

Dynamische Linie

Die Performance der Linie ist weiterhin positiv, mit einer Nettorendite von +2,50 % im Quartal, was die hervorragende Entwicklung seit Jahresbeginn konsolidiert und im ganzen Jahr bei +9,92 % liegt.
Die semi-passiven globalen Anleihe- und aktiven globalen Aktienmandate der Linie entwickelten sich analog zum Mandat des ausgewogenen Portfolios.
Dies unterstreicht die konsistent hohe Qualität der strategischen Entscheidungen unserer Vermögensverwalter über die verschiedenen Segmente hinweg.

  

Werte MTD Month To Date – seit Monatsbeginn. Der Wert jeder Spalte berücksichtigt die Entwicklung des jeweiligen Monats. Beispiel: Wie hat die Garantierte Linie im Januar reagiert? Wie hat sie im Februar reagiert? Werte YTD Year To Date – seit Jahresbeginn. Der Wert der Linien berücksichtigt die "kumulierte" Entwicklung der Linie seit Jahresbeginn. Zum Beispiel, wenn wir die Monate Januar, Februar und März betrachten, wie zeichnet sich da die Situation der Dynamischen Linie ab?

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