Kommentar des Generaldirektors zum 31.03.2024

16.04.2024

Die positive Entwicklung der Renditen unserer Investitionslinien hat sich im ersten Quartal 2024 fortgesetzt. Die Performance der Dynamischen Linie war mit einem Anstieg von mehr als 6 % herausragend; die Ausgewogene Linie und die Vorsichtig-Ethische Linie entwickelten sich ebenfalls gut, während die Garantierte Linie nach ihrer guten Performance im Jahr 2023 wieder etwas abflachte.

Renditen seit Jahresbeginn bis zum 31.03.2024 o Dynamische Linie: + 6,45% o Ausgewogene Linie: + 2,69% o Vorsichtig-Ethische Linie: + 2,36% o Garantierte Linie: - 0,02 %

	Werte MTD Month To Date – seit Monatsbeginn Der Wert jeder Spalte berücksichtigt die Entwicklung des jeweiligen Monats. Beispiel: Wie hat die Garantierte Linie im Januar 2024 reagiert? Wie hat sie im Februar reagiert?
	Werte YTD Year To Date – seit Jahresbeginn Der Wert der Linien berücksichtigt die "kumulierte" Entwicklung der Linie seit Jahresbeginn. Zum Beispiel, wenn wir die Monate Januar, Februar und März betrachten, wie lautet die Situation der Dynamische Linie?

Weitere Details zur Entwicklung der einzelnen Linien finden Sie im Abschnitt Vermögensverwaltung und in den Vertiefungen.

In den letzten Monaten ist das eingetreten, was bereits Ende 2023 absehbar war: Das makroökonomische Szenario hat die Aktienmärkte (insbesondere in den USA) vor dem Hintergrund sinkender Zinsen steigen lassen (wenn auch in geringerem und zeitlich verzögertem Ausmaß, als von den Händlern Ende letzten Jahres erwartet). Eine fast idyllische Situation für die Märkte: Es ist kein Zufall, dass mehrere Börsen in der ganzen Welt im letzten Quartal ihre Allzeithochs erreichten. Die Anleihen haben dem Schock mehr oder weniger standgehalten, zumindest bei den kurzen Laufzeiten, während Gold, Öl und Bitcoin sich erholt haben: Fast alles hat sich seit Jahresbeginn gut entwickelt. Diese günstige Situation hat, wie bereits erwähnt, natürlich auch die Performance unserer vier Investitionslinien positiv beeinflusst.

Vermögen der Linien zum 31.03.2024

Die Frage, die man sich jetzt stellen sollte, lautet daher: "Wie lange wird es anhalten?"

Das ist schwer zu sagen: Es gibt Gründe, die mich optimistisch sein lassen würden (angefangen bei der ventilierten Zinssenkung und möglichen weiteren Wachstumsspannen an den Aktienmärkten, insbesondere in Europa), aber auch Gründe, die weniger Hoffnung geben (in erster Linie ein geopolitisches Szenario, das sicherlich nicht beruhigend ist, aber auch ein mögliches Wiederaufleben von Inflationserscheinungen).

Die Tatsache, dass das erste Quartal sehr günstig war, bedeutet erfahrungsgemäß nicht zwangsläufig, dass die Renditen bis zum Ende des Jahres positiv bleiben werden. Wir werden also die Entwicklung in den kommenden Monaten abwarten, in der begründeten Hoffnung, dass der Himmel über den Finanzmärkten wolkenlos bleibt. In der Zwischenzeit werden wir die positiven Ergebnisse bis Ende März 2024 mit Freude einlösen.

Ich möchte Sie aber auch hier daran erinnern, dass Renteninvestitionen eine langfristige Perspektive haben: Dieser Grundsatz muss unser Leitstern bleiben, sowohl in guten Zeiten wie diesen, als auch in weniger Guten.

Auch auf Seiten der Laborfonds Mitgliedschaften (ein nicht minder wichtiger Bereich), gibt es weiterhin gute Nachrichten: Dank der Aufnahme von mehr als 2.000 neuen Mitgliedern in den letzten Monaten, haben wir die Schwelle von 138.000 aktiven Mitgliedern überschritten.

Diese Zahl ist umso erfreulicher, wenn man bedenkt, dass wir im Januar aufgrund einer allgemeinen Covip-Regelung fast 400 Personen aus der Zählung streichen mussten, die zwar seit vielen Jahren formell angemeldet waren, aber ihre Rentenposition nie tatsächlich aktiviert hatten.

Das Wachstum der Mitgliederzahl ist ein Schlüsselfaktor für die mittel- und langfristige Entwicklung des Laborfonds, und wir können Ihnen nur für das Vertrauen danken, das Sie uns jeden Tag entgegenbringen.

Wenn Sie jemanden kennen, der noch unsicher ist, ob er beitreten soll, versuchen Sie ihn zu überzeugen, indem Sie ihm die Besonderheiten und Vorteile von Laborfonds erklären: Sie werden sehen, dass er oder sie wird es Ihnen eines Tages danken!

Einige Informationen zum Abschluss dieses Kommentars:

• Mit Wirkung ab 1. April dieses Jahres wurden einige Änderungen an der Vereinbarung mit dem Vermögensverwalter BlackRock vorgenommen, um die Performance der Portfolios der Ausgewogenen Linie (aktive Komponente) und der Dynamischen Linie besser an die, ihrer jeweiligen Benchmarks, anzupassen. Insbesondere wurden die Höchstgrenzen für Aktienanlagen und die Parameter zur Steuerung der Volatilität (TEV und SEMI-TEV) überarbeitet;
• Der Auswahlprozess für neue alternative Fonds (die in den Vermögenswerten der Ausgewogenen Linie enthalten sind), in den Segmenten European Private Debt und Italian Infrastructure, der mit einer öffentlichen Ausschreibung im September 2023 begann, wurde abgeschlossen. Für jede Strategie wurden zwei Fonds mit einem Gesamtengagement von 80 Mio. Euro identifiziert: Wir stehen nun kurz vor dem Abschluss aller Verträge und den ersten Investitionen;
• Seit dem 28. März 2024 beteiligt sich der Laborfonds aktiv an dem von Assofondipensione geförderten Projekt für Stimmrechte. Dieses Projekt, zielt darauf ab, als Konsortium in den Aktionärsversammlungen der emittierenden Unternehmen, die in unseren Portfolios vorhanden sind, zu sozialen, ökologischen und Governance-Themen, abzustimmen. Dies hat unter anderem den Vorteil, dass es eine größere Wirkung gewährleistet und für den Fonds geringere Kosten verursacht als eine Wahl des stand alone. Die Beteiligung an diesem Projekt zeugt einmal mehr vom Engagement des Verwaltungsrats von Laborfonds, in Sachen Nachhaltigkeit.

Weitere Einzelheiten zu den drei oben genannten Themen finden Sie in der Rubrik "News" auf der Website www.laborfonds.it und in weiteren auf dieser Seite veröffentlichten Dokumenten.

Stefano Pavesi
Generaldirektor